Ponga a prueba su conocimiento sobre la hoja de términos
¿Puede detectar la falsificación? Aquí tiene dos hojas de términos para la misma empresa. Una es el sueño de un fundador. La otra es una trampa.
Opción A
- Startup SaaS pre-semilla recaudando $500K
- Tope de valoración de $4M
- Preferencia de liquidación 2x
- Antidilución full ratchet
Opción B
- Startup SaaS pre-semilla recaudando $500K
- Tope de valoración de $4M
- Preferencia de liquidación 1x no participante
- Antidilución de promedio ponderado de base amplia
El veredicto
La opción B es el buen acuerdo. La opción A es la trampa.
He aquí el porqué:
- Preferencia de liquidación 2x (Opción A) significa que los inversionistas recuperan 2x su dinero antes de que los fundadores vean un centavo. En un escenario desfavorable, esto puede eliminar a los fundadores por completo.
- Antidilución full ratchet (Opción A) significa que si la empresa recauda capital a una valoración más baja más adelante, el precio del inversionista se ajusta a la baja dólar por dólar. Esto es extremadamente desfavorable para el fundador.
- 1x no participante (Opción B) es el estándar del mercado y es justo: los inversionistas recuperan su dinero una vez y luego se convierten en acciones comunes.
- Promedio ponderado de base amplia (Opción B) es la protección antidilución estándar que es justa para ambas partes.
La lección
Las hojas de términos no se tratan de la valoración. Se tratan de control, protección contra riesgos y alineación. Siempre lea la letra pequeña, y siempre haga que un abogado especializado en acuerdos de capital de riesgo revise antes de firmar.
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